Уставный капитал состоит из акций. Уставный капитал акционерного общества

– это такой вид капитала предприятия, который формируется за счёт выпуска акций этим предприятием.

Акционерный капитал бывает двух видов, заёмный и собственный.

1. Собственный – это такой вид акционерного капитала, при котором из имеющихся собственных средств выпускаются и продаются ещё ценные бумаги, напоминает некий водоворот. Из такой прибыли держатели акции получают ежегодные дивиденды, но только после уплаты налогов, выплаты заработных плат.
2. Заёмный – это такой вид капитала, который формируется в основном путем займа денежных средств. Им может выступать банковский кредит и ссуды.

С помощью понятия акционерный капитал, можно дать определение собственному капиталу акционерного общества. Главное — не путать чистые активы и собственный капитал. Так как чистые активы – это активы, представляют разность активов компании находящихся на балансе, и находящихся у них всех долговых обязательств.

Структура акционерного капитала

Акционерный капитал включает в себя:

• уставной капитал;
• добавочный капитал (капитал, формирующийся за счёт эмиссии доходов);
• нераспределённой прибыли (такой капитал формируется за счёт эффективной деятельности предприятия);
• резервного капитала (капитал, с использованием средств чистой прибыли).

Акционерный капитал не может существовать без акционерного общества.

Акционерное общество – это одна из разновидностей форм собственности, которая объединяет свое имущество и денежные средства в уставной капитал, который делят на равные доли, и закрепляют ценными бумагами – акциями.

Существуют некие сложности при открытии акционерного общества: регистрация предприятия; такое предприятие подвергнется двойному налогообложению, при формировании акционерного общества многие акционеры действуют сугубо в своих личных интересах.

Но, несмотря, на такие сложности, создание именно такой формы собственности способно принести колоссальную прибыль. Такая организация людей образуется с целью удовлетворения общественных потребностей и извлечение прибыли.

Акционеры

Акционерное общество это юридическое лицо, его участники – акционеры. Ответственность акционера определяется количеством и стоимостью акций. Цена, указанная на самой акции является номинальной, на рынке же такая акция будет продаваться по определенному курсу.

Кроме акций могут покупаться и продаваться другие виды ценных бумаг: векселя, облигации и т.д. Эмиссия таких ценных бумаг одна из составляющих финансового капитала призванная обеспечить доход.

Способов создания акционерных обществ существует несколько. А именно: созданные вновь; созданные в результате слияния юридических лиц; в результате преобразования, разделения либо выделения юридических лиц.

Различают две разновидности акционерного общества: открытые и закрытые. Акционерное общество имеет свой уставной капитал, который также называется акционерным капиталом, т.к. его размер устанавливается уставом организации. Капитал акционеров могут еще называть разрешенным и номинальным капиталом, он является собственностью компаний.

Таким образом, акционерный капитал – это деньги акционерного общества.

Формула рентабельности акционерного капитала

Рентабельность акционерного капитала = чистая прибыль / акционерный капитал.

Чтобы капитал такой формы собственности приумножался, должна быть эффективная система по управлению такой кампанией и не менее эффективная система по контролю над управлением. С тех пор как начал существовать акционерный капитал, с ним происходили и взлеты, и падения, и оживления, и застои.

Акционерное общество – это форма собственности, которая объединяет различные виды капиталов. Успешность данной компании зависит от правильного распределения прибыли.

1. Определение

В Международных стандартах бухгалтерского учета (IAS) капитал определен как стоимость активов предприятия после вычета его обязательств. Собственный акционерный капитал в виде ресурсов или активов фирмы показывается после обязательств. Собственный акционерный капитал равен чистым активам компании, которые определяются как разница между активами и пассивами. Таким образом, собственный акционерный капитал является остаточным обязательством - обязательством в отношении активов, остающихся после выплаты задолженности кредиторам.

Учет собственного акционерного капитала в системе IAS ведется для того, чтобы показать источники собственного капитала и права различных вкладчиков капитала. В соответствии с IAS акционерный капитал представляет собой сумму капитала, полученного предприятием в результате различных операций; основным источником оплаченного капитала является выпуск акций. Капитал, внесенный собственниками в результате выпуска акций, разбивается на уставный капитал (номинальная или объявленная стоимость акций) и суммы полученные сверх уставного капитала (или, в редких случаях, дисконт ниже суммы уставного капитала).

По российской системе учета ("Положение о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации", утвержденное приказом МФ РФ от 26.12.94 № 170) в составе собственного капитала компании учитываются уставный, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Уставный капитал и фактическая задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал должны учитываться и отражаться в отчетности отдельно.

Сумма дооценки внеоборотных активов, производимой в установленном порядке, безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы, должны учитываться как дополнительный капитал.

Резервный капитал, созданный в соответствии с законодательством для покрытия непроизводственных убытков и выплаты доходов при отсутствии или недостаточной прибыли в отчетный период в этих целях, должен учитываться и отражаться отдельно.

Как в системе IAS так и РСУ аналитический учет по счету 85 "Уставный капитал” должен быть организован для отражения информации об учредителях предприятия, этапах формирования капитала и информации о различных видах вкладов (долей, акций, паев).

2. Различия между стандартами IAS и РСУ

Различия между стандартами IAS и РСУ при учете капитала заключаются в следующем:

Собственные акции (акции, выкупленные у акционеров), которые в системе РСУ учитываются на счет 56 "Денежные документы" и показываются в балансе в составе долгосрочных или краткосрочных финансовых вложений.

На счете 85 "Уставный капитал" отражается информация по номинальной стоимости акций, как определено в уставе компании.

Счет 87 "Добавочный капитал" должен быть проанализирован по субсчетам:

• Субсчет 87-1 "Прирост стоимости имущества по переоценке". В учете по стандартам IAS может проводиться переоценка стоимости основных средств по текущим рыночным ценам. Эта стоимость определяется в результате оценки, обычно проводимой профессиональными оценщиками. В соответствии со стандартами IAS прирост стоимости активов, полученный в результате их переоценки, отражается непосредственно на счете капитала. В соответствии с РСУ сумма снижения стоимости активов, полученная в результате переоценки, относится в дебет субсчета 87-1. По стандартам IAS уменьшение учетной стоимости активов в результате переоценки должно признаваться как убыток. Если при проведении предыдущей переоценки стоимость основных средств была увеличена, то уменьшение должно быть соотнесено с приростом стоимости имущества, полученным в результате переоценки того же самого актива. Например, там, где переоценка не проводится по стандартам IAS, переоценка по субсчету 87-1 должна сторнироваться. Дальнейшее изменение стоимости основных средств будет затем проведено на основании скорректированной первоначальной стоимости. В качестве примера можно привести корректировки стоимости основных средств с учетом инфляции.
• Субсчет 87-2 "Эмиссионный доход". Сумма, полученная сверх номинала должна быть распределена между привилегированными и обычными акциями. В соответствии со стандартами IAS сумма сверх номинала показывается в разделе капитал балансового отчета после номинальной стоимости акций конкретного вида.
• Субсчет 87-3 "Безвозмездно полученные ценности". В соответствии со стандартами IAS независимый оценщик должен провести оценку активов. Безвозмездно полученные ценности показываются как субсидированный капитал в разделе капитал.

Счет 88 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)". В соответствии с IAS нераспределенная прибыль может быть отнесена на резерв по не распределенной прибыли. Направление нераспределенной прибыли на конкретные цели только ограничивает возможную для выплаты сумму дивидендов. Это не гарантирует наличия средств для выполнения этих целей, потому что компания может иметь большой остаток нераспределенной прибыли, не имея в достаточном объеме ликвидных активов. Расходы никогда не относятся на нераспределенную прибыль. Когда цель достигнута или совершается событие, для которого был создан резерв, сумма возвращается в первоначальном объеме на счет нераспределенной прибыли. В отличие от IAS в российской системе бухучета счет 88 используется для различных целей, как отмечается ниже, и его необходимо проанализировать следующим образом:

• Субсчет 88-1 "Нераспределенная прибыль(убыток) отчетного года" обычно используется для учета информации по распределению дивидендов и обычно не корректируется по стандартам IAS (нераспределенная прибыль подлежит корректировке по счету прибыли убытков).
• На субсчет 88-2 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет" переносится сумма с вышеупомянутого субсчета после распределения дивидендов. Обычно исправительные проводки по этому счету по стандартам IAS не проводятся.
• Субсчет 88-3 "Фонды накопления". В соответствии с IAS направление нераспределенной прибыли на пополнение данных фондов должно отражаться исправительными проводками по нераспределенной прибыли после достижения цели. Эти фонды, в соответствии с РСУ, используются для отражения направления средств нераспределенной прибыли на финансирование капитальных затрат и других аналогичных целей. Эти фонды могут быть использован для покрытия убытков отчетного года, выплаты доходов акционерам и для покрытия расходов, не включаемых в первоначальную стоимость основных средств. Поэтому в целях IAS, по субсчету 88-3 "Фонды накопления" должен проводиться дополнительный анализ для реклассификации проводок, осуществленных в данный период. Часть фондов накопления должна переноситься на счет нераспределенной прибыли.
• Субсчет 88-4 "Фонд социальной сферы". Должны быть сделаны исправительные проводки аналогичные проводкам по субсчету 88-3. Кроме того, стоимость безвозмездно полученных ценностей, учтенных на данном субсчете, по стандартам IAS должна быть реклассифицированна как безвозмездно полученные ценности.
• Субсчет 88-5 "Фонды потребления". На данном субсчете учитываются средства нераспределенной прибыли, направляемые (резервируемые) на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению работников и иных аналогичных мероприятий, не приводящих к образованию нового имущества. В соответствии с IAS эти фонды должны быть реклассифицированы как статья отчета о прибылях и убытках.

Счет 96 "Целевые финансирования и поступления" Для российского учета этот счет показан в разделе "Капитал и резервы" бухгалтерского баланса и отражает субсидии (гранты), полученные от правительства и других предприятий. В соответствии с IAS субсидии классифицируются в зависимости от того на какие цели они получены - активы или доход. Субсидии, относящиеся к активам, - это субсидии, критерием для получения которых является факт покупки, строительства или иного приобретения долгосрочных активов. Субсидии, относящиеся к доходу, - это субсидии, не относящиеся к активам. Субсидии, относящиеся к активам, должны либо отражаться в балансовом отчет как доходы будущих периодов, либо вычитаться из стоимости активов. Субсидии, относящиеся к доходу, должны показываться отдельно или вычитаться из соответствующих затрат.

3. Информационные требования

• В ходе анализа уставного капитала необходимо иметь следующую информацию по каждому классу выпущенных акций:
• объявленный акционерный капитал
• выпущенные и полностью оплаченные акции на начало отчетного периода
• акции, выпущенные и оплаченные в отчетном периоде
• акции, выпущенные и полностью оплаченные на конец отчетного периода
• информация о начальном сальдо, движении и конечном сальдо по имеющимся собственным акциям
• информация о начальном сальдо, движении и конечном сальдо по дебиторской задолженности акционеров
• В ходе анализа счетов (81, 86, 87, 88, 89), обобщающих информацию о состоянии и движении фондов, необходимо иметь следующую информацию:
• начальное сальдо
• движение по дебету счетов за отчетный период
• движение по кредиту счетов за отчетный период
• сальдо на конец периода
• При разбивке общего движения по дебету и кредиту счета за отчетный период должна быть представлена следующая информация:
• номер счета
• дата проводки
• корреспондирующий счет дебет/кредит
• сумма проводки
• описание проводки

Для учета в стандартах IAS следует различать эти операции по следующим категориям:

• расходы, учтенные на счетах фондов и резервов
• движение между счетами фондов и резервов (необходимо выверить)
• переоценка вложений и активов для отражения изменений в рыночной стоимости
• переоценка активов, вложений, акционерного капитала в иностранной валюте
• надбавка к номинальной стоимости акций, реализованных по цене выше номинала
• отчисления в фонды и резервы за отчетный период
• дивиденды, выплаченные за отчетный период

Затем следует проанализировать фонды и резервы по перечисленным ниже категориям, показывая начальное сальдо, движение за отчетный период и сальдо на конец отчетного периода:

• счет переоценки капитала
• счет переоценки иностранной валюты
• счет надбавки к номинальной стоимости акций
• счета доходов
• общие резервы (если необходимо)

Полученные правительственные субсидии (гранты) необходимо проанализировать следующим образом:

• дата получения
• полученная сумма
• цель субсидий, т.е. на приобретение активов или в доход
• остаток на счетах после вычета ежегодных списаний
• если субсидия выделена на приобретение активов, то по каждому активу, к которому она относится, необходимо дать следующую подробную информацию:
  • учетная стоимость
  • срок эксплуатации
  • дата приобретения
  • начисленная амортизация и норма износа
  • оставшийся срок эксплуатации

Гранты, относящиеся к доходу, должны показываться как прочие доходы по счету прибылей и убытков или соотнесены с соответствующими расходами, к которым это относится. Гранты на приобретение активов могут либо быть соотнесены с первоначальной стоимостью активов, либо показаны по счету отсроченной прибыли в балансовом отчете с начислением амортизации на срок эксплуатации активов.

4. Представление информации в части капитала.

В балансовом отчете, составленном по стандартам IAS, акционерный капитал может быть представлен следующим образом:

Акционерный капитал:

Сумма и виды акций, которые предприятие может выпустить, указываются в уставе компании. Выпуск нескольких классов акций дает компании возможность мобилизовать капитал от различных инвесторов. В уставе также указываются разрешенные к выпуску акции - максимальное количество акций каждого класса, которое может быть выпущено. Компания, желающая выпускать акции больше разрешенного к выпуску количества, должна сначала внести изменения в свой устав. Акции, выпущенные и проданные акционерам, представляют собой выпущенные акции компании. Некоторые из этих акций могут быть выкуплены компанией. Акции на руках у акционеров называются - находящимися в обращении , тогда как выкупленные акции называются собственными . Когда выпускается только один класс акций, такие акции называются обыкновенными акциями . Акционеры, держатели обыкновенных акций, составляют основную часть собственников. Они имеют право голоса, участия в прибыли, участия в дополнительных выпусках акций и, в случае ликвидации, на долю в активах после удовлетворения основных исков к компании.

Привилегированные акции имеют ряд характеристик, отличающих их от обыкновенных акций. У привилегированных акций несколько преимуществ перед обычными акциями, обычно в отношении дивидендов и активов при ликвидации компании. При объявлении советом директоров о распределении прибыли, акционеры, держатели привилегированных акций, имеют право на получение определенной ежегодной суммы дивидендов раньше акционеров с обычными акциями.

Субсидированный капитал представлен собственными акциями, полученными в результате передачи, и затем проданными. Полученная сумма кредитуется на счет "Субсидированный капитал" для формирования оплаченного капитала. Текущая рыночная стоимость любого имущества, передаваемого в компанию безвозмездно, может быть кредитована на счет "Субсидированный капитал".

Требования по квартальной отчетности за 1996 год предусматривают следующее в части "Капитала и резервов" балансового отчета, составленного в соответствии с российской системой бухгалтерского учета.

Уставный капитал (85)

Добавочный капитал (87)

Резервный капитал (86) включая:

• резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством;
• резервы образованные в соответствии с учредительными документами.

Фонды накопления (88)

Фонд социальной сферы (88)

Целевые финансирование и поступления (96)

Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)

Нераспределенная прибыль отчетного года

На основании законодательства, действующего в настоящее время (Федеральный закон РФ "Об акционерных обществах” от 26.12.95 No 208-ФЗ), при создании предприятий (компаний) в виде акционерного общества уставный капитал компании составляется из номинальной стоимости акций компании, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций компании должна быть одинаковой. Уставной капитал компании определяет минимальный размер имущества компании, гарантирующего интересы его кредиторов. Общество имеет право размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала компании.

При создании компании, все его акции должны быть размещены среди учредителей. Количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (выпущенные акции), должна определяться уставом компании. Количество и номинальная стоимость акций, которые общество имеет право разместить дополнительно к размещенным акциям (объявленным акциям) могут быть определены уставом компании.

В обществе создается резервный фонд в сумме, предусмотренной уставом компании, но не менее 15 % от его уставного капитала. Резервный фонд компании формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного уставом размера. Размер ежегодных отчислений устанавливается уставом компании, но не может быть менее 5% от чистой прибыли, до достижения размера, установленного уставом компании.

Резервный фонд компании используется для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций компании и выкупа акций компании в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может использоваться для иных целей.

Устав компании может предусматривать создание за счет чистой прибыли специального фонда акционирования работников компании. Средства такого фонда расходуются исключительно для приобретения акций компании, продаваемых акционерами этой компании, для последующего размещения его работникам.

5. Разница в предоставлении информации в части капитала в соответствии со стандартами IAS и РСУ

Предоставление информации в части капитала в соответствии со стандартами РСУ и IAS отличается по следующим позициям:

• в РСУ гранты отражаются в разделе капитала и резервов
• в РСУ не делается корректировка величины уставного капитала в части собственных акций, выкупленных предприятием
• в РСУ не требуется проведения разбивки для раскрытия информации по различным видам акций, а также номинальной и стоимости сверх номинала акций в части капитала

В определении видов акций в РСУ и IAS существенных различий нет.

6. Устранение различий

Ниже приводится следующий пример для осуществления выверки в части капитала по стандартам РСУ с IAS. Из балансового отчета и бухгалтерских регистров компании получена следующая информация.

1. счет 56 "Денежные документы." Конечное сальдо 27, 000,000 руб., включая 20,000,000 руб. за 2 акции, выкупленные у акционеров.
2. счет 85 "Уставный капитал." Конечное сальдо 1,000,000,000 руб. Из устава компании получена следующая информация - 80 обыкновенных акций номинальной стоимостью 10,000,000 руб. и 20 привилегированных акций номинальной стоимостью 10,000,000.
3. счет 87 "Добавочный капитал. “Конечное сальдо в сумме 500,000,000 руб. включает в себя информацию по следующим субсчетам:

1. субсчет 87-1 "Прирост стоимости имущества по переоценке." Конечное сальдо 300,000,000 руб.
2. субсчет 87-2 "Эмиссионный доход". Конечное сальдо в сумме 100,000,000 руб. представлено 40 обыкновенными акциями.
3. субсчет 87-3 "Безвозмездно полученные ценности". Конечное сальдо в сумме 100,000,000 руб. относится к оборудованию, полученному от АООТ Минлк.

1. счет 88 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)." Конечное сальдо 170,000,000 руб. включает в себя информацию по следующим субсчетам:

1. субсчет 88-1 "Нераспределенная прибыль отчетного года". 150,000,000 руб.
2. субсчет 88-2 "Нераспределенная прибыль прошлых лет". 10 руб.
3. субсчет 88-3 "Фонды накопления". 20,000,000 руб.

1. счет 96 "Целевое финансирование". Практически было получено 29,999,990 руб., из местного бюджета на финансирование питания в рабочей столовой.

Теперь можно подготовить балансовый отчет в части капитала по стандартам IAS:

Акционерный капитал:
Все данные в рублях

Примечание:

Нераспределенная прибыль прошлых лет должна быть добавлена к нераспределенной прибыли отчетного года, а также должна быть осуществлена исправительная проводка по отнесению нераспределенной прибыли на фонды накопления и добавлена к нераспределенной прибыли за отчетный год (4.1., 4.2., 4.3.). Финансирование из местного бюджета представлено в виде гранта, относящегося к доходу, и поэтому должно быть вычтено из расходов на питание (5), что в конечном итоге увеличит нераспределенную прибыль.

7. Требования к раскрытию информации

Раздел Участие акционеров (Уставный капитал) балансового отчета в системе IAS должен показываться следующим образом:

Акционерный капитал

По каждому классу акционерного капитала:

• Количество или сумма разрешенных к выпуску акций, выпущенных и находящихся в обращении;
• Неоплаченный капитал;
• Номинальная или фактическая стоимость акций;
• Движение по счетам акционерного капитала за отчетный период;
• Права, привилегии и ограничения в отношении распределения дивидендов и выплаты капитала;
• Задолженность по кумулятивным дивидендам;
• Выкупленные акции; и
• Акции, зарезервированные для будущих выпусков по контрактам на опцион и продажу, включая условия и суммы.

Прочий капитал, включая движение за отчетный период и любые ограничения по распределению:

• Эмиссионный доход;
• Прирост стоимости в результате переоценки;
• Резервы; и
• Нераспределенная прибыль.

Акционерный капитал - основной капитал акционерного общества, который образуется за счет эмиссии акций. Является уставным капиталом, так как его размер определяется уставом компании общества.

1.1 Формирование акционерного капитала

Акционерный капитал АО представляет собой сумму вкладов участников, выделяемую для обеспечения уставной деятельности общества. Размер акционерного капитала определяется учредительными документами в соответствии с законодательством. С экономической точки зрения акционерный капитал представляет собой имущество, т.е. экономические ресурсы предприятия на момент его создания. Доля участника в акционерном капитале общества рассчитывается по формуле:

Di=Cni: Ck х100%,

Di – доля в акционерном капитале i-го участника общества

Cni – номинальная стоимость доли участника в акционерном капитале общества

Ck – стоимость акционерного капитала (зарегистрированного обществом).

Действительная стоимость доли участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорционально его доле.

В качестве вклада в акционерный капитал может быть внесено имущество, как в денежной, так и в натуральной форме, а также имущественные либо иные права, имеющие денежную оценку. Взнос неденежных вкладов участниками в акционерный капитал общества требует оценки их стоимости независимыми экспертами.

В соответствии с законом размер акционерного капитала ЗАО должен быть не менее 100-кратной величины МРОТ, установленного ФЗ на дату представления документов для государственной регистрации общества, а ОАО – не менее 1000 МРОТ.

1.2. Увеличение акционерного капитала

В процессе деятельности предприятия может возникнуть необходимость увеличения акционерного капитала. Это возможно при соблюдении двух основных условий:

1. Его размер должен быть полностью оплачен.

2. Стоимость чистых активов не должна быть ниже зарегистрированного акционерного капитала.

В соответствии со ст. 17 Закона РФ № 14-ФЗ акционерный капитал общества может быть увеличен:

за счет дополнительных вкладов участников и третьих лиц, принимаемых в общество.

В соответствии со ст. 52 ГК РФ изменения, вносимые в учредительные документы общества, приобретают силу для третьих лиц с момента их государственной регистрации. Это означает, что учредители могут внести вклад и до регистрации изменений, но для любого другого лица эти суммы не являются внесенными в качестве вклада в акционерный капитал до момента государственной регистрации устава. В связи с этим может возникнуть ситуация, когда взнос в акционерный капитал может рассматриваться как безвозмездное поступление средств от юридических или физических лиц, если он не зарегистрирован в установленном порядке. Это влечет за собой обязательства по уплате налога на прибыль, т.к. эти средства должны быть включены в состав доходов от внереализационных операций.

увеличение уставного капитала за счет имущества.

Осуществляется по решению общего собрания участников, принятому большинством не менее 2/3 голосов от их общего числа, если необходимость большего числа голосов для принятия такого решения не предусмотрена уставом. Решение об увеличении акционерного капитала общества за счет имущества может быть принято только на основании данных бух. отчетности общества за год, предшествующий году, в течение которого принято такое решение. При этом следует учитывать положение ст. 18 Закона РФ №14-ФЗ в части того, что сумма, на которую увеличивается акционерный капитал общества за счет его имущества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов и суммой уставного и резервного капитала. В расчет чистых активов не принимаются доходы будущих периодов.

Источниками пополнения акционерного капитала в этом случае служат добавочный капитал (средства, полученные от переоценки имущества, эмиссионный доход, безвозмездно полученные ценности), нераспределенная прибыль, фонды накопления, резервный капитал. Если переоценка осуществляется по тем объектам, которые внесены в качестве вклада в акционерный капитал АО, то определяется стоимость затрат или сумма вклада участника, как если бы он сделал взнос по рыночным ценам на момент переоценки.

Результаты переоценки объектов оформляются актом эксперта, проводящего переоценку, и ведомостью переоценки основных средств.

В балансе корпорации доля собственников называется собственным капиталом акционеров, как показано далее.

Обратите внимание, что раздел собственного капитала корпоративного баланса состоит из двух частей: (1) акционерного капитала и (2) нераспределенной прибыли . Акционерный капитал представляет собой первоначальные инвестиции акционеров в корпорацию. Нераспределенная прибыль - прибыль, полученная корпорацией с начала ведения коммерческой деятельности за вычетом убытков, дивидендов, либо переводов в акционерный капитал.

Во многих странах сумма нераспределенной прибыли является основой для подсчета максимально возможного распределения прошлых прибылей акционерам. Нераспределенная прибыль не является средствами, подлежащими распределению среди акционеров. Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, реинвестированную в корпорацию.

В соответствии с принципами полноты отражения информации в разделе «Акционерный капитал» собственного капитала акционеров корпоративного баланса содержится существенная информация об акционерном капитале корпорации: виды акций, их номинальная стоимость, количество акций, разрешенных к выпуску, количество акций, выпущенных и находящихся в обращении. Информация, содержащаяся в разделе «Акционерный капитал» собственного капитала акционеров, является предметом изучения остальной части этой главы. Подробное обсуждение нераспределенной прибыли дается в главе о прибыли и нераспределенной прибыли.

Акционерный капитал

Единицей собственности в корпорации является акция. Держатель акций получает сертификат акции, показывающий количество акций корпорации у данного акционера. Он может передавать свою собственность по своему усмотрению. Для передачи другому лицу владелец акции должен подписать сертификат акции и передать его секретарю корпорации.

В крупных корпорациях, прошедших листинг на специально учрежденных фондовых биржах, трудно вести учет акционеров. Такие корпорации выпускают миллионы акций, и в течение одного дня у нескольких тысяч акций могут меняться владельцы. Поэтому в таких корпорациях часто назначают независимых регистраторов и агентов по передаче, в роли которых обычно выступают банки или трастовые компании, выполняющие секретарские функции. Они отвечают за проведение передачи акций корпорации, ведение реестра акционеров, составление списка акционеров для собраний акционеров и выплату дивидендов.

При выпуске акций корпорации часто привлекают андеррайтеров, которые выступают посредниками между корпорациями и потенциальными вкладчиками. За гонорар, обычно составляющий менее одного процента от суммы продажи, андеррайтер обеспечивает реализацию акций. На счетах акционерного капитала и эмиссионного дохода корпорация учитывает сумму чистых поступлений от выпуска акций, т.е. сумму, уплаченную за акции покупателями, за вычетом гонорара андеррайтера, расходов по оплате услуг юристов и печати сертификатов, а также прочих затрат, непосредственно относимых на выпуск акций.

Капитал, разрешенный к выпуску

В большинстве стран при обращении корпорации за разрешением на регистрацию в проекте устава должно быть указано максимальное число акций, которое корпорации позволено выпустить. Это количество представляет собой капитал, разрешенный к выпуску. Большинство корпораций получают разрешение на выпуск большего количества акций, чем необходимо на момент их создания. Это позволяет корпорации в дальнейшем выпустить еще акции, чтобы привлечь дополнительный капитал.

Например, если корпорация планирует расширять свою деятельность в будущем, то невыпущенные акции, разрешенные в уставе к выпуску, будут возможным источником капитала. Если весь разрешенный к выпуску капитал был выпущен сразу, то корпорации придется обратиться к государству за разрешением внести в устав изменения, связанные с увеличением в нем числа акций, разрешенных к выпуску.

В уставе также указывается номинал или номинальная стоимость тех акций, которые были разрешены к выпуску. Номинал, или номинальная стоимость, представляет собой произвольную величину, часто установленную законодательством, которая должна быть отпечатана на каждой акции. Эта стоимость отражается на счетах «Акционерного капитала» и представляет собой уставный капитал корпорации.

Уставный капитал равен количеству выпущенных акций, умноженному на их номинальную стоимость; он является минимальной суммой, которая может быть отражена в качестве акционерного капитала. Номинал, или номинальная стоимость, обычно несопоставима с рыночной или балансовой стоимостью акций. При создании корпорации в главном журнале может быть сделана проводка, показывающая количество и описание разрешенных к выпуску акций.

Выпущенный и находящийся в обращении капитал

Выпущенный капитал представляет собой акции, проданные или переданные акционерам другим способом. Например, корпорации разрешено выпустить 500 000 акций, но при этом корпорация может решить выпустить только 300 000 акций на момент организации корпорации. Держателям этих 300 000 акций принадлежит 100% имущества корпорации. Оставшиеся 200 000 акций являются невыпущенными. Они не дают никаких прав и привилегий, пока не будут выпущены.

Капитал в обращении - это акции, выпущенные и находящиеся в обращении. Акция не считается находящейся в обращении, если она была выкуплена выпустившей ее корпорацией или возвращена этой корпорации акционером. В таких случаях количество выпущенных акций будет больше количества акций, находящихся в обращении. Те выпущенные акции, которые были выкуплены и находятся в распоряжении корпорации, называются собственными акциями, выкупленными у акционеров, которые мы рассмотрим более подробно далее в этой главе.

Обыкновенные акции

Корпорация может выпускать два основных вида акций - обыкновенные и привилегированные . Если выпускается только один вид акций, то они называются обыкновенными. Обыкновенные акции являются остаточным собственным капиталом корпорации.

Это значит, что в случае ликвидации компании очередь удовлетворения претензий держателей обыкновенных акций наступает лишь после очереди всех кредиторов и держателей привилегированных акций . Поскольку обыкновенные акции обычно являются единственными акциями, дающими своим владельцам право голоса, они представляют собой способ контроля за деятельностью корпорации.

ЛЕКЦИЯ № 12

План лекции:

1 Акционерные общества: генезис, содержание, эволюция.

2 Суть акционерного капитала и формы его проявления.

3 Ценные бумаги: суть, роль, основные виды. Проблемы акционирования в переходной экономике.

В данной теме следует обратить внимание на усвоение комплекса проблем, связанных, : во-первых, с процессом возникновения и эволюцией акционерных обществ; во-вторых, с сущностью, формами проявления акционерного капитала и его значением в рыночной экономике; в-третьих, со спецификой формирования акционерных обществ в переходной экономике.

Ретроспективный анализ экономических процессов показывает, что с развитием банковской системы и кредитных отношений неразрывно связанное образование акционерных обществ(компаний). В странах с развитыми рыночными отношениями подавляющая часть товарной массы принадлежит акционерным обществам, то есть тем, которые принадлежат не отдельному капиталисту-предпринимателю, а группе капиталистов-пайщиков. Да, в странах с рыночной экономикой на акционерные формы ведения хозяйства приходится ЗО- 40 % производственных фондов.

Экономико-социальная функция акционирования уже сверх века играет значительную роль в экономической жизни. Главное, в чем обнаруживает себя современная акционерная собственность, --это механизм создания гибкой системы экономических связей между хозяйствующими субъектами, которые оформляются в форме перекрестного и цепного обладания акциями.

1. Акционерные общества: генезис, содержание, эволюция

Акционерные общества возникли достаточно давно, что было предопределено прежде всего потребностями развития производительных сил на соответствующем этапе эволюции капиталистического производства *.

* Первые акционерные общества возникли в Англии(английская Ост-Индская компания, в 1600 г.) и в Голландии(голландская Ост-Индская компания, в 1602 г.). Потом, в XVII и XVIII ст. были созданы акционерные общества во Франции, Германии, Дании и других странах. В XIX ст. такие общества достали значительного распространения, а в XX ст. акционерная форма предприятий стала господствующей во всех развитых странах. У СЕНА, например, на долю акционерных обществ в настоящее время приходится свыше 90 % валовой продукции промышленности.

Со временем создание больших, технически хорошо оснащенных предприятий со значительным удельным весом основного капитала и длительными сроками строительства нуждалось значительных капиталовложений, которые намного превышали средства индивидуальных предпринимателей-капиталистов. При этом даже банковский кредит не мог развязать возникающие противоречия. Во-первых, банковский кредит может быть предоставлен индивидуальному капиталисту в размерах, которые не превышают стоимость его собственного имущества, поскольку возвращение заема должно быть гарантировано. Во-вторых, банковский кредит, как правило, предоставляется на определен ограниченный срок. Вот почему возникла необходимость в особенной форме централизации капиталов, которая способна преодолеть эти пределы банковского кредита. Такой формой и являются акционерные общества.

Причины возникновения и сущность акционерных обществ

Появление акционерных обществ(АО) связано с развитием и совершенствованием производительных сил. Концентрация и специализация производства постепенно расширяли масштабы экономических связей между предприятиями. Увеличение объемов продукции требовало поиска новых способов доставки грузов к месту назначения. На смену устаревшим видам транспорта пришли более совершенные, функционирование которых было связано с большими капиталовложениями. Следовательно, один предприниматель не всегда был в состоянии профинансировать весь комплекс работ(например, строительство железной дороги, мартеновских печей и тому подобное). Объективная необходимость дальнейшего совершенствования технических средств производства усиливалась желанием предпринимателей получать каждый раз большую прибыль на вложенный капитал.

Таким образом, основная причина возникновения акционерных обществ заключается в противоречии между растущим объемом производства и ограниченными размерами индивидуального капитала. Рядом с этим следует взвесить на постоянную конкурентную борьбу и противоречия в классе капиталистов. С одной стороны, продолжалась борьба между разными группами функционирующих капиталистов-предпринимателей за приоритетное получение выгодных заемов в банках. С другой стороны, имела место также борьба между функционирующими предпринимателями и владельцами заимообразного капитала за распределение полученной прибыли(то есть за размеры своих доходов). Необходимо отметить и то обстоятельство, что общественное производство развивается неравномерно, в форме экономических циклов, что предопределяет и неравномерность предложения заимообразного капитала. Упомянутые причины вынуждают предпринимателей заключать соглашения об основании акционерных обществ и мобилизации капиталов благодаря выпуску(эмиссии) акций.

Акционерные общества - это, как правило, капиталистические предприятия, основанные на паях. Чтобы получить право на создание такого общества, его грюндери, то есть основатели(обычно, это большие капиталисты), должны предварительно собрать соответствующую денежную сумму. Конкретный размер этого капитала, порядок утверждения устава и вся процедура основания акционерных обществ регулируются законодательством каждой страны.

Акция --это ценную бумагу, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества, которое дает владельцу акции право на получение соответствующего дохода в форме дивиденда, который представляет часть прибыли акционерного общества.

После того, как собран грюндерами акционерный капитал достиг предусмотренного уставом размера и общество зарегистрировано, созывается общее собрание акционеров, на котором избираются правление общества, наблюдательный совет и ревизионная комиссия. На ежегодном общем собрании акционеров заслуховується отчет правления и утверждается баланс.

Формально высшим органом акционерного общества является общее собрание акционеров. Однако в практике обществом управляет группа крупных акционеров, которым принадлежит контрольный пакет акций(теоретически немного больше 50 %), то есть такая часть акций, которая дает возможность полностью контролировать и распоряжаться деятельностью общества. Опыт свидетельствует, что контрольный пакет акций не обязательно должен составлять свыше половины акционерного капитала, иногда достаточно даже его 20-25 % и меньше. Это связано с рядом обстоятельств: во-первых, с тем, что не все акции дают право голоса; во-вторых, со значительным ростом численности членов акционерных обществ(распылением акций); в-третьих, в работе общего собрания, как правило, не берет участия значительная часть мелких и средних акционеров, а также акционеров, которые проживают в отдаленных районах или за рубежом.

Эволюция акционерных обществ

Акционерные общества в своем развитии прошли несколько этапов со свойственными для каждого из них характерными особенностями.

Да, отличительным признаком создания акционерных обществ на первом этапе было то, что на то время для проведения подобных мероприятий не привлекались средства непосредственных работников, то есть людей, чьим трудом создавались блага. Формировались общества, как правило, богатыми слоями населения. В их создании участвовали банкиры, промышленники, торговцы, то есть те, кто владел богатством.

Формирование акционерных обществ, так же, как и развитие производительных сил, мало эволюционный характер. Поэтому сложно провести четкий предел между этапами. Но в экономической литературе принято считать, что разграничение между первым и вторым этапами приходится на 50-ые годы XX ст.

Для второго этапа развития АО характерно то, что, хотя цель их создания и осталась той же - получение высоких доходов акционеров, причины, которые обусловили их основание, были другими, чем раньше. Одна из них - глубокий кризис, который возник в конце 20-х в начале 30-х годов XX в. Она заставила пересмотреть многие теоретические положения, которые существовали до тех пор. В частности, возникли теории, которые рекомендовали регулировать экономику с помощью планирования. В западных странах начали шире использовать элементы планирования, почему способствовали существующие акционерные общества.

Да, практика доказала, что даже при неполном использовании производственных мощностей владельцы акционерных обществ могут получать прибыли, если умело сочетать объемы и ассортимент продукции с ценами ее реализации. На этом этапе существенно растет роль маркетинга, что, в свою очередь, позволяет обществам обеспечить получение больших прибылей.

На этом этапе достаточного распространения приобретает выпуск так называемых мелких акций среди работников предприятий и других слоев населения. Подобное явление получило название «демократизация капитала». В свое время такая политика «распыления» акций среди широких слоев населения абсолютизировалась как в западной, так и советской экономической литературе. Однако социально-экономические выводы относительно этого делались диаметрально противоположные. Да, западные экономисты доказывали, что такой путь развития акционерных обществ приводит к приглаживанию граней между капиталистами и другими работниками, поскольку последние, покупая мелкие акции, сами становятся капиталистами(владельцами предприятий). Такая социально-экономическая система, за их выводами, приобретает черты «народного капитализма». Но факты отрицают подобную прямолинейную трактовку этого процесса, поскольку основная масса акций(контрольный пакет) находится в руках большого капитала. В начале 90-х годов статистические данные свидетельствовали, что не следует преувеличивать социальную эффективность акционерного «хождения в народ». Да, на то время рекорд принадлежал США, где один акционер приходился на каждых семь граждан. Во ФРГ и Японии акционером был каждый двенадцатый, во Франции - каждый четырнадцатый гражданин.

В то же время советская научная и учебная литература трактовали теорию «демократизации капитала» лишь как апологетическую, основная функция которой - защита капиталистической системы. Однако следует понимать, что с точки зрения экономического содержания тенденция роста численности акционеров позволяет прийти и к другим выводам. Да, распространение и продажа акций приносит двойную выгоду. С одной стороны, в обращение привлекаются временно свободные средства населения, а из другого - увеличиваются доходы последнего, что позволяет повышать совокупный платежеспособный спрос и таким образом тоже стимулировать развитие производства даже при соответствующем росте цен.

Вся история развития акционерных обществ свидетельствует о том, что формирование и методы их создания изменялись в зависимости от потребностей развития производительных сил и рационального использования факторов производства. Главное - эти общества образовывались не за решениями сверху, их появление было предопределено объективными причинами. Качественное и количественное развитие производительных сил и факторов производства обеспечивали для их функционирования материальную основу.

Виды акционерных обществ

Акционерные компании(общества) разделяются на открытые и закрытые. Акции открытого общества могут переходить от одного лица(физической, юридической) к другой без согласия остальных акционеров, то есть свободно продаваться и покупаться всеми желающими и котироваться на фондовых биржах.

Акции закрытого общества переходят от одного лица к другой лишь при согласии большинства акционеров, то есть они не поступают в свободную продажу и не котируются на фондовых биржах.

Как и любые другие виды предприятий, акционерные общества имеют свои позитивные и негативные признаки. Среди позитивных, кроме упомянутых, выделим:

* способность значительно расширять источники финансирования своей деятельности;

* демократизация управления компанией(предприятием);

* усовершенствование хозяйственных связей между хозяйствующими субъектами;

* возможность оперативного строительства на аккумулированные средства новых предприятий, что ослабляет диспропорцию в экономике и способствует снижению товарного дефицита;

* ускорение процесса межотраслевого переливания капитала и внедрения НТР в этих отраслях;

* усиление заинтересованности работников в результатах собственного труда, а также возможность определенного преодоления их отчуждения от собственности на средства производства и созданный продукт и др.

Основными отрицательными чертами акционерных предприятий являются: возможная потеря акций мелкими акционерами(и не только ими) во время экономического кризиса; усиление зависимости и подконтрольности меньших акционерных компаний от более могучих; использования акционерной формы как средства принудительного выкупа нерентабельных филиалов, цехов и других хозяйственных структур; рост массы фиктивного капитала и возможность финансовых махинаций и тому подобное.

2. Суть акционерного капитала и формы его проявления

Собственность акционерных структур формируется за счет слияния капиталов их основателей, а также выпуска и продажи ценных бумаг. С точки зрения вещественного содержания(объектов) акционерные компании представленные в средствах производства(машинах, оборудовании, зданиях и др.), научно-исследовательских организациях, лицензиях, патентах и тому подобное. С точки зрения общественной формы(отношений собственности) они характеризуются отношениями между основателями, наемными работниками, владельцами акций, государством, финансово-кредитными институциями по поводу присвоения части дополнительного продукта в форме учредительной прибыли, дивиденда, уплаты налогов государству и тому подобное.

В структуре акционерного капитала(собственности) выделяют собственный и заимствованный капитал. Первый состоит из средств, полученных от выпуска и реализации ценных бумаг и резервного капитала, который образуется в результате отчислений от прибыли и их инвестирования в производство. Собственный капитал также может увеличиваться от дальнейших выпусков акций. Заимствованный капитал образуется за счет банковского кредита и средств, полученных от выпуска облигаций.

Акционерные общества, аккумулируя большие капиталы путем выпуска и продажи акций, в то же время не обязанные возвращать их через соответствующий срок, как при обычном банковском заеме. Возможность такой формы централизации капитала была подготовлена всем предыдущим ходом развития капитализма. Тенденция нормы прибыли к снижению, что имела место, и другие факторы способствовали образованию денежных капиталов, которые не находили прибыльного использования из-за того, что эти капиталы были недостаточными для организации крупных, конкурентоспособных предприятий. Владельцы этих капиталов были вынуждены отдавать их в заем под обычный процент. Чтобы небольшие денежные капиталы могли найти использование в сфере производства, их нужно было объединить. Такую централизацию капиталов и было достигнуто в форме акционерного капитала.

Фиктивный капитал и его отличия от реального

В рыночной экономике существует и так называемый фиктивный капитал. Такой капитал представлен в ценных бумагах(акциях, облигациях) и дает право его владельцам получать доход в виде дивидендов и процентов. Он осуществляет самостоятельное движение на рынке ценных бумаг, где они продаются и покупаются. Свое название фиктивный капитал получил потому, что он создает иллюзию, якобы все ценные бумаги являются действительным(реальным) капиталом и приносят доход, не будучи непосредственно связанными с воссозданием.

Однако ценные бумаги сами по себе не создают стоимость(ценности). В то же время, как известно, они дают право на присвоение части прибыли. Количественно сумма капитала, вложенного в ценные бумаги в капиталистических странах, в несколько раз превышает сумму капитала, вложенного непосредственно в сферу производства, торговли и банковского дела.

Фиктивный капитал не является обособленной частью промышленного производства и не выполняет специфических функций в процессе движения реального капитала и самозростання последнего. Более того, движение этих капиталов может осуществляться в противоположных направлениях.

Следовательно, происходит своеобразная раздвоенность капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, из другого - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают свою особенную «жизнь», самостоятельное движение на фондовой бирже как фиктивный капитал.

Одна из особенностей реального капитала заключается в том, что после осуществления круговорота он возвращается к своему владельцу. Владелец же акций, как отмечалось раньше, не имеет права на возвращение своего денежного капитала. Чтобы его получить, он должен продать акции на рынке ценных бумаг. При этом он может получить больше или меньше, чем вложил в акции, но в любом случае не возвращен денежный капитал долей реально функционирующего капитала. Реальный капитал может еще не завершить своего круговорота; в то же время владелец акций, продав их, уже повернет свой денежный капитал. Здесь следует понимать еще и такое: фиктивный капитал возникает на основе реального(действительного) капитала, поскольку при отсутствии последнего, который «порождает» прибыль, не мог бы возникнуть и развиваться фиктивный капитал, который претендует на получение соответствующей части прибыли, но сам ее не создает*.

Фиктивный капитал есть товар, который превращается в рынок и имеет цену. Он, как отмечалось, двигается вне круговорота действительного капитала, вложенного в производство. Важно подчеркнуть, что фиктивный капитал не е чем-то случайным для капитализма. Он закономерно развивается на основе заимообразного капитала. Все ценные бумаги - это титул на доход, то есть за своей экономической сущностью являются документами, которые отражают движение заимообразного капитала.

Но капитал, отданный в заем, в большинстве случаев используется функционирующим капиталистом и воссоздается в процессе круговорота промышленного капитала, а потом возвращается к владельцу с процентом. Фиктивный же капитал непосредственного отношения к движению промышленного капитала не имеет. После первичного выпуска акций, когда капитал равняется их стоимости, и начало движение как реален, ценные бумаги попадают на рынок(фондовую биржу) и становятся объектом покупки-продажи безотносительно к реальному ходу воссоздания. Одна и та же акция может быть продана и куплена десятки раз. Эта особенность фиктивного капитала типична для всех его форм: векселей, залоговых обязательств, акций, облигаций и других ценных бумаг, которые возникают в связи с соглашениями(операциями) заема.

Вообще фиктивный капитал количественно превышает заимообразный, и их движение не сбегается. При этом размер заимообразного капитала влияет на доход, какой он приносит. Фиктивный капитал сам зависит от дохода.

Модели акционерной собственности

С соответствующей степенью условности в экономической литературе выделяют две существующих в настоящее время базовых модели акционерной собственности. Первая - это так называемая англосакская

модель, где 20-ЗО % акций іммобільні, надолго остаются в руках немногих владельцев и формируют контрольные пакеты. В то же время 70-80 % акций подвижные, легко переходят из рук в руки как объект торговли «в розницу» на фондовом рынке.

* Своеобразную связь этих капиталов можно образно проиллюстрировать таким образом. Подобно тому, как тени не существует без предмета, так и фиктивного капитала не существует без реального. Рух фиктивного капитала искривляет и дает неверное воображение о движении реального капитала. Когда гипотетическое, например, допустить, что все ценные бумаги забрали инопланетяне в другую галактику, их владельцы, бесспорно, испытывают большие потери, но реальный капитал от этого не пострадает .

Вторую модель называют континентальной. В этом случае у постоянных акционеров сосредоточено 70-80 % акций, а 20-ЗО % их приходят на рынок и рассматриваются инвесторами как объект временного вложения средств.

Принципиальное отличие между этими двумя моделями распределения акций заключается в той роли, которую играет их рынок. Первая модель допускает, что из акций, которые превращаются в биржу, можно сформировать новые контрольные пакеты. Биржа выступает здесь как рынок контроля, который ставит часть каждого открытого акционерного общества в непосредственную зависимость от свойственных этому рынку критериев эффективности, выше из которых является курс акций.

Вторая модель предусматривает меньшую подвижность акций от одного владельца к другому, а потому и меньшую вероятность потери контрольного пакета акций.

Учитывая те тенденции, что характерные для акционирования в Украине, можно предусмотреть такое: оно приведет до формирования второй, континентальной модели собственности на акции.

Акционерная форма обеспечивает владельцам акций в одних случаях высший фактический доход, чем обычный процент, в других - надежду на него. Это делает вложение денежных капиталов в акции более привлекательными сравнительно с обычным заемом.

Прибыли акционерного общества и их распределение

Акционерные предприятия характеризуются рядом преимуществ сравнительно с индивидуальными капиталистическими предприятиями. Акционерная форма открывает возможности высшей концентрации производства и тем же позволяет реализовать преимущества крупного бизнеса. То есть создание акционерного общества приводит к формированию особенной, так называемой учредительной прибыли. Данная прибыль образуется как разница между суммой, полученной от реализации ценных бумаг по биржевому курсу, и стоимостью реального капитала, вложенного в общество *. Этот вид прибыли возникает во всех случаях, когда основывается новое акционерное общество или происходит превращение индивидуальных капиталистических предприятий на акционерные.

* Механизм образования этой прибыли таков. Допустимо, что основано АО с реальным капиталом в 1 млн дол. На эту сумму основателями выпускаются акции. Если, например, предусмотрен ежегодный фонд прибылей(для выплаты дивидендов), которые распределяются между акционерами, равняется 90 тыс. дол., а заимообразный процент - 3, то в этом случае акции на 1 млн дол. будут проданы за Из млн дол. Из этой суммы 1 млн дол. будет направляться на замещение расходов основателей на реальные вложения капитала, а 2 млн дол. будут представлять прибыль, которая и будет присвоена основателями .

Учредительная прибыль - одна из форм прибыли, которая в своей основе является капитализированным предпринимательским доходом.

Владельцы акций, как правило, не претендуют на получение средней прибыли, а удовлетворяются дивидендом, величина которого(когда соотнести дивиденд не к нарицательной стоимости акций, а к ее рыночному курсу) приближена к обычному заимообразному проценту. Покупка акции рассматривается как использования капитала как капитала - собственности.

Таким образом, если акционерное предприятие обеспечивает всем владельцам акций дивиденд, который равняется проценту, оно может продолжать функционировать. В период острой конкурентной борьбы, предопределенной проблемами сбыта товаров(услуг), АО могут уценить на акции и продавать свою продукцию на уровне расходов производства плюс процент. Понятно, доходы акционерных предприятий при этих условиях существенно сокращаются и, больше того, может вообще остановиться выплата дивидендов. Но акционерный капитал продолжает функционировать.

Следует отметить и тот факт, что акционеры не отвечают всем личным имуществом за деятельность общества. Они несут лишь ограниченную ответственность в размере внесенного пая, то есть суммы, выплаченной за акции. Когда такое общество испытывает крах, то его собственный и резервный капиталы используются для удовлетворения претензий кредиторов и только остаток, если такой есть, платится акционерами. Владелец акции не имеет права требовать от акционерного общества возвращения стоимости акций за их номиналом. В то же время он может продать акцию на рынке ценных бумаг - фондовой бирже.

Распределение полученной прибыли осуществляется по решению правления акционерного общества. При этом часть прибыли используется для расширения масштабов производства и пополнения резервного капитала, еще одна часть его направляется на выплату зарплаты и премий(тантьем) управленческому персоналу акционерных обществ, также определенная часть выплачивается государству в виде налогов и процента кредиторам. После всех этих отчислений прибыль, которая осталась, распределяется между акционерами пропорционально количеству акций, надлежащих им. Эта остаточная часть прибыли и образует дивиденд.

Величина дивиденда не является раз и навсегда данной и постоянной. Она может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от общей суммы прибыли, полученной акционерным предприятием, и от размера прибыли, который распределяется между акционерами. В реальной практике общая сумма прибыли может расти, в то же время как сумма прибыли, которая распределяется между акционерами, оставаться без изменений или даже уменьшаться. Это зависит от избранной стратегии и перспектив развития акционерного общества. В отдельные периоды общая сумма прибыли может оставаться предыдущей, а объем прибыли, которая распределяется, повыситься за счет накопленного ранее резервного капитала.

Решение о том, какая часть прибыли будет распределена между владельцами акций, а которая использована для других целей, принимается правлением общества. Решающая роль здесь принадлежит владельцам контрольного пакета акций.

3. Ценные бумаги: суть, роль, основные виды. Проблемы акционирования в переходной экономике

Ценные бумаги с точки зрения непосредственной характеристики акционерного капитала - это свидетельства об участии в капитале АО, основными среди которых есть акции и облигации.

Курс акций и их виды

Денежная сумма, которая отмечена на акции, называется нарицательной стоимостью акции. Она выражает с самого начала оценку пая при основании общества. Цена, за которой продаются и покупаются акции на рынке ценных бумаг, называется курсом акций.

Каким образом определяется курс акций?

Покупатель покупает акции для получения по них соответствующего дохода в виде дивиденда. Тому, чем он(дивиденд) более высок, тем высший курс акций, и наоборот. С этой стороны, курс акций прямо пропорциональный величине дивиденда. С другой стороны, покупая акции, покупке вместе с тем рассчитывают получить доход на свой капитал не меньше, чем тот, который они могли бы получить, если бы отдали свой капитал взаймы за обычный банковский процент. То есть покупатель принимает решение оплатить за акцию такую сумму денег, которая при внесении ее в банк даст ему возможность получить такой же доход(процент), как и дивиденд за данной акцией.

Допустимо, что акция номиналом в 100 дол. приносит ежегодный дивиденд, который представляет 9 дол., и что заимообразный процент равняется 3, то есть на каждую сотню долларов, которые вложены в банк, вкладчик получит ежегодный доход в 3 дол., Чтобы получать ежегодно 9 дол., необходимо было бы вложить в банк 300 дол. Но вместо этого владелец денег может купить акцию, которая приносит за год те же 9 дол., заплатив за нее тоже 300 дол.

Курс акций, таким образом, прямо пропорциональный величине дивиденда и обратно пропорциональный размеру заимообразного(банковского) процента, что можно выразить такой формулой:

Курс(цена) акции = (Дивиденд/ Заимообразный процент) *N

где N - номинал акции, а дивиденд поданную в процентах.

Если при предыдущем дивиденде(9 дол.) уровень заимообразного процента снизится с 3 до 2, то курс акций повысится. За ту же акцию, которая раньше стоила 300 дол., в настоящее время заплатят 450 дол.

Почему же покупатели соглашаются платить за акцию, нарицательная стоимость которой 100 дол., в несколько раз большую сумму? Дело в том, что, заплатив такую высокую цену, они обеспечивают собе доход не меньший, а, как правило, больше, чем тот, который они могли бы получить, положив эту сумму в банк. К тому же покупатели надеются, что при условии развития акционерного общества дивиденд превысит обычный(средний) заимообразный процент.

Следует обратить внимание и на такое обстоятельство. Хотя в среднем курс акций равняется капитализированному(из расчета заимообразного процента) дивиденду, в каждый данный момент он непосредственно зависит от соотношения между предложением и спросом на эти акции.

Для определения движения курса акций на биржах определяют «индекс курса акций». Он рассчитывается как средневзвешенная величина по определенному кругу акций. В этот круг входит разное количество компаний. Да, по правилу расчета індекса акций Нью-йоркской фондовой биржи(он называется индексом Доу-джонса), к базе индекса включают ЗО промышленных, 15 железнодорожных, 15 коммунальных компаний. Снижения этого индекса воспринимают как признак ухудшения экономической ситуации.

Различают акции имени и на предъявителя(отличие между ними заключается в процессе регистрации и продажи), простые, или обычные, и привилегированные(отличаются способом выплаты дивидендов и их величиной), а также многоголосые, одноголосые и безголосые(какие размежевываются за возможностью их владельцев участвовать в управлении обществом) *.

*Это - общепринятая классификация акций в рыночной экономике. В Украине в начале трансформации административно-командной системы в рыночную(до 1 января в 1992 г.) выпускались такие категории акций: акции трудового коллектива; акции предприятия; акции акционерных обществ. С 1 января в 1992 г. выпуск акций трудовых коллективов и предприятий прекращен, но они могли превращаться в рынок еще в течение пяти лет. К отмеченному сроку предприятия(организации), которые выпустили указанные акции, должны были выкупить их или заменить другими ценными бумагами, предусмотренными Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

С точки зрения экономического содержания акций заслуживает внимания их разделения на привилегированные и простые. Привилегированные акции гарантируют соответствующий(фиксированный) ежегодный дивиденд. В то же время на обычные(простые) акции его величина не является установленной.

Привилегированные акции дают владельцу право: на первоочередное получение дохода в виде фиксированного дивиденда к нарицательной стоимости акций; на компенсацию дохода, недополученного в связи с сокращением прибыли АО в соответствующем году(за счет резервного фонда); на приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Владельцы привилегированных акций не имеют права участвовать в управлении обществом(компанией), если другое не предусмотрено его уставом*.

Учитывая, что владельцы простых, или обычных, акций несут больший риск(чем привилегированных), связанный с деятельностью общества, им предоставляется право избирать членов правления и решать другие вопросы на общем собрании акционеров.

Дивиденд может выплачиваться: каждый квартал, раз в полгода или год; акциями(капитализация прибыли), облигациями и товарами. Акционерам может выдаваться сертификат акции(ценная бумага), которая удостоверяет обладание поименованного в нем лица определенным количеством акций общества.

Общая нарицательная стоимость выпущенных акций составляет уставный фонд, который, например, по закону Украины «О хозяйственных обществах»(ст. 24) не может быть меньше суммы, эквивалентной 1250 минимальных зарплат, исходя из ставки минимальной зарплаты, действующей на момент создания акционерного общества.

Облигации

"И Для увеличения объемов капитала, кроме акций, акционерные компании выпускают облигации". Облигации - - это ценные бумаги, которые дают право их владельцам на получение ежегодного гарантированного дохода. Облигации, как и акции, превращаются в рынок ценных бумаг

* Согласно действующему законодательству Украины(Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже») уставный капитал акционерного общества в момент его основания должен состоять из обусловленного числа обычных акций. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, которая превышает 10 % уставного фонда. Выпуск акций осуществляется в размере уставного фонда акционерного общества или на всю стоимость имущества предприятия(государственного), которое преобразовано на акционерное общество. Дополнительный выпуск акций возможен, если все раньше выпущенные акции полностью оплачены по стоимости не ниже номинальной.

По закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»(ст. 11) акционерные общества могут выпускать облигации на сумму не больше 25 % от размера уставного фонда и только после полной оплаты всего количества выпущенных акций и имеют свой курс, который колеблется под воздействием изменения спроса и предложения и заимообразного процента.

В отличие от акций, облигации не дают права голоса при разрешении дел акционерного общества, а выплачиваемый по них доход, как правило, не превышает обычного процента. Стоимость облигаций погашается акционерным обществом по окончании соответствующего срока.

Фондовая биржа: сущность, основные операции

Фондовая биржа --это специализирован финансовый институт, который сосредоточивает покупку и продажу ценных бумаг, способствует формированию их биржевого курса. Создается биржа как акционерное общество, основателями которого могут быть торговцы ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности *.

Основными операциями фондовой биржи являются: проведение учета ценных бумаг и предоставления рекомендаций по установлению начальной котировочной цены; организация оформления соглашений из покупки-продажи ценных бумаг; выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг; осуществления централизованного информационного обеспечения и курсового контроля; обеспечение правового оформления соглашений и др.

Фондовая биржа играет существенную роль в активизации и рационализации процессов становления и функционирования рыночных отношений. К сожалению, за все годы рыночных трансформаций в Украине этот вид биржевой деятельности не достал надлежащего распространения. Причин здесь много. Это и концептуальная «замороженість» процессов разгосударствления и приватизации, которая не активизирует инвестиционную привлекательность первичного рынка ценных бумаг; и нерозвинутість организационного оформления их вторичного рынка; и недостаточный платежный спрос отечественных и ненадежность защиты прав иностранных инвесторов и тому подобное. Отсутствующее и четкое правовое обеспечение механизмов котировки ценных бумаг.

Поэтому деятельность фондовых бирж в Украине должна быть скоординована на достижение соответствующего уровня централизации в масштабе страны, на что ориентирует соответствующая концепция, принятая Верховной рада Украины(сентябрь в 1995 г.). Процесс централизации характерен и для функционирования всемирно-известных бирж. Да, в начале мая в 2000 г. представители Лондонской и Франкфуртской фондовых бирж объявили о намерении злиться в международную биржу.

*Членами биржи могут быть юридические и физические лица, которые заплатили за «место» соответствующие суммы денег, часто достаточно значительные.

Британо-немецкое новообразование, которое будет контролировать продажу акций на сумму почти 4,3 трлн дол., будет наибольшим по объему в Європі и четвертым в мире после Нью-йоркской, Токийской фондовых бирж и НАСДАК, что торгует акциями технологических фирм. При этом участники данного «брака» - бывшие соперники - будут иметь «разделение труда»: акции найходовіших компаний будут продаваться в Лондоне, а акции высокотехнологичных фирм - во Франкфурте.

Процесс акционирования в Украине: пути, проблемы

Выше было обосновано, что создание акционерных обществ в развитых странах связано с эволюционным развитием производительных сил, которые, в свою очередь, влияют на формирование акционерных отношений, внося изменения в их структуру. В Украине же внезапное появление таких отношений не было связано с повышением технического уровня производства. При таких условиях АО не в состоянии обеспечить рост реальных доходов рабочих, крестьян, служащих и даже отечественных нуворишей. Внесение изменений в систему акционерных отношений без адекватных процессов в техническом строении производства приводит к разбалансированности экономики. Новые названия, которыми бы они привлекательными не были, остаются пустым звуком, если не подкреплены соответствующими материальными условиями.

Экономическая теория и практика подтверждают, что получение ощутимых дивидендов может быть обеспечено при двух обстоятельствах:

1. При условии внедрения в производство более производительной техники, передовой технологии, которая ведет к снижению расходов производства и увеличения прибыли при неизменных ценах.

2. За счет повышения цен, которое обеспечивает увеличение прибыли даже при росте расходов производства.

Акционерные общества в Украине лишенные возможности достичь увеличения прибыли в случае стабильности цен за счет технического перевооружения производства. Тогда и удаются только к одноразовому повышению цен, что, конечно, влияет на материальное положение широких слоев населения, в т. ч. и акционеров. Надеяться на то, что состоится ускоренное обновление основных производственных фондов, не придется, потому что большинство предприятий, которые выпускают орудия труда, морально и физически устарели, работают не на полную мощность, а то и совсем простаивают. Одними денежными знаками, какой бы они не имели высокой номинальной величины, не провести реконструкцию производства.

Следовательно, приоритетным направлением всей экономической политики должен стать не количественное увеличение акционерных обществ, а техническое совершенствование общественного производства.

В Украине на начало в 2000 г. насчитывалось около 20 млн акционеров(тогда как, например, в Германии -- только 4,5 млн). Такое огромное распыление собственности не позволило сконцентрировать контрольные пакеты акций, необходимые для эффективного управления предприятиями. Данная модель стала следствием решения национальных «рыночных реформаторов» о сертификатной приватизации, то есть решение, а точнее лозунги о «раздаче имущества». Мы получили огромное количество псевдо владельцев, но у нас так и не появилось эффективного владельца. Более того, миллионы наших «акционеров» даже не знают, где и как «работают» их эфемерные акции и то, что они могут продавать последние. В результате такой приватизации мы действительно не получили в лице новоявленных настоящих акционеров новых настоящих владельцев.

Развитию акционерных обществ в Украине должно способствовать осуществление действенной государственной политики корпоратизации. Согласно Указу Президента Украины «О корпоратизации предприятий»(от 15 июня в 1993 г.) корпоратизация --это превращение государственных предприятий, объединений, закрытых акционерных обществ(с преимущественно государственным капиталом) на открытые акционерные общества. Сутью корпоратизации является то, что обладание предприятием, его финансирование остаются государственными. Государственными органами назначается и руководство корпорации, однако управление изменяется. Корпорация достает более полную экономическую самостоятельность относительно процесса производства и контроля за ним. Она сочетает в себе привилегии государственной собственности и преимущества частного управления.

При этом, осуществляя процесс акционирования, следует учитывать, что международная экспансия акционерной формы предпринимательства нуждается от соответствующих государственных институций Украины не только внимания, а в первую очередь продуманного курса, который бы перекрывал каналы для нелегального бизнеса, но не мешал бизнесу честному, не нацеливал его на противоправные действия.

Литература:

1. Долан Э.Д., Линдсей Д.Е. Рынок. Микроэкономическая модель.-С.-Пб.,1992.-Гл.6.

2. О предпринимательстве: Закон Украины от 07.02.1991р. №698 из изменений. Но доп. На 01.01.1998р.// Галицкие контракты. Зошит2.-1998.-№10.-с.129-135.

3. О предприятиях в Украине: Закон Украины от 27.03.1991р. № 887 из изменений. но доп. на 01.04.1998р.// Мир бух.обліку.- 1998.-№4.-с.46-61.

4. Курс экономики М., 2000.-Гл.8,14.

5. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: принципы, проблемы, политика: В 2т.: Пер. с англ.- М. : Республика, 1992.-Гл.24.

6. Общая экономическая теория(политэкономия) : Учебник/ Рос. экон.акад.им. Г.В.Плеханова, Видяпин Б.Н., Журавлиная Г.Н. и др.-М.,1995.-Гл.7.

7. Основы экономической теории/ Под ред. С. Мочерного.-Тернопіль, 1993.-Гл.7.

8. Основы экономической теории. Политэкономический аспект.-К., 1994.-Розд.20.

9. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика.- М., 1992.-Гл.7,8.

10. Санина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теори.-".,1995.-Гл.5.

11. Экономическая теория: Учеб. пособие// Е.М. Воробьев, А.А. Гриценко, М.Н.Кем и др.-Х.: Фортуна-Пресс, 1997.-Гл.3.